Investing.com — Euro, rezerv para birimi olarak dolardan oldukça geride. Ancak Almanya, Avrupa’yı daha gevşek bir mali politika dönemine yönlendiriyor. Capital Economics’e göre tek para birimi, aradaki farkı kapatmak için yıllardır en iyi fırsatını yakaladı. Bu aynı zamanda Başkan Trump’ın politikalarının doların güvenli liman konumunu zayıflattığı bir döneme denk geliyor.
Capital Economics analistleri şöyle açıkladı: “Trump yönetiminin son eylemleri, doların güvenli liman özelliklerine dair şüpheler uyandırdı. Bu durum, küresel döviz rezervlerindeki payının daha da düşmesine katkıda bulunabilir.”
Piyasa karmaşası ve belirsizlik genellikle yatırımcıları doların güvenli kollarına yönlendirirdi. Ancak Trump’ın ikinci döneminin başlangıcından bu yana dolardaki keskin değer kaybı, “doların düşük riskli, güvenli liman para birimi olarak çekiciliğinin azaldığını” gösteriyor. Analistlere göre yatırımcılar “euroda sığınak arıyor” gibi görünüyor.
Bu olumlu rüzgarlara rağmen, euronun küresel rezerv para birimi olarak yükselişi üç ana faktör tarafından engellendi. İlk olarak, “euro bölgesindeki ekonomik büyüme beklentilerinin zayıf olması” güveni olumsuz etkiledi. İkincisi, bloğun parçalanmış tahvil piyasası likidite ve ölçeği sınırlıyor. Bu da euro cinsinden varlıkları daha az çekici hale getiriyor. Üçüncüsü, rezerv para birimi statüsü için çok önemli olan “Alman tahvilleri ve ortaklaşa ihraç edilen AB borçları gibi güvenli varlıkların sınırlı arzı” söz konusu.
Ancak bu engeller yakında hafifleyebilir. Almanya’nın katı mali kurallarını kaldırma ve savunma ile kamu harcamalarını artırma kararı, AB’nin daha esnek bütçe çerçevesiyle birleşince bir dönüm noktası olabilir.
Capital Economics şu değerlendirmeyi yaptı: “Önümüzdeki yıllarda yüksek dereceli egemen devletler ve uluslarüstü kurumlar tarafından ihraç edilen euro cinsinden tahvillerin arzı önemli ölçüde artacak.” Almanya’nın artan kamu harcamalarından kaynaklanan borçlanma artışına dikkat çektiler. Ayrıca AB’nin ortak borç piyasasının “2026 sonuna kadar 900 milyar euronun üzerine çıkması bekleniyor.” Bu rakam 2019’da sadece 60 milyar euro civarındaydı.
Bununla birlikte, analistler doların yerleşik avantajlarının – ABD finansal piyasalarının büyüklüğü ve derinliği ile kurumsal güvenilirliği dahil – yeşil paranın hakimiyetinin bir gecede ortadan kalkmayacağı konusunda uyarıyor.
“Son piyasa dalgalanmalarının doları ’küresel rezerv para birimi’ statüsünden mahrum bırakacağını düşünmüyoruz… ancak rezervlerdeki payı önümüzdeki yıllarda daha da azalacak. Ve euronun payının artma ihtimalinin oldukça yüksek olduğunu düşünüyoruz.”
Sonuç olarak, euro doları bir gecede tahtından indiremeyebilir. Ancak Almanya’nın mali dönüşümü ve değişen küresel dinamikler, tek para birimine rezerv para birimi farkını kapatmak için yıllardır en iyi şansını veriyor. Özellikle ABD politika belirsizliği, doların 1940’ların başına kadar uzanan gerçek güvenli liman statüsünü zayıflatırken bu fırsat daha da önem kazanıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
