Investing.com — J.P. Morgan analistleri NN Group (AS:NN) için değerlendirmelerini “neutral”den “overweight”e yükseltti ve hedef fiyatı 52 avrodan 70 avroya çıkardı.
Bu yükseltme, şirketin yakın zamanda gerçekleştirdiği Sermaye Piyasaları Günü’nde açıklanan, önceden beklenenden daha çeşitlendirilmiş ve güçlü büyüme görünümünü takip etti.
Aynı zamanda, ASR Nederland N.V.’nin değerlendirmesi “overweight”ten “neutral”e düşürüldü.
Bu yükseltme, NN Group’un ASR’ye kıyasla gelişmiş kazanç potansiyelini ve değerlemesini yansıtıyor.
Analistler, NN Group’un önümüzdeki yıllarda ASR ile arasındaki fiyat-kazanç ve serbest nakit akışı getiri farkını daraltacağını öngörüyor.
NN Group için hisse başına kazanç tahminleri, 2025-2028 dönemi için %4 ila %10 oranında artırıldı. Bu artış, özellikle Japonya olmak üzere birçok iş birimindeki büyümeden kaynaklanıyor.
Japonya’da, “düzenleyici iyileştirme emri”nin kaldırılması ve yeni ürünlerin piyasaya sürülmesi sayesinde yeni iş kârı büyümesinde önemli bir toparlanma bekleniyor.
NN Group’un iş karması daha çeşitli hale gelecek ve düşük büyüme gösteren Hollanda Hayat bölümüne olan bağımlılığı azalacak.
Analistler, 2028 yılına kadar NN Group kazançlarının %50’sinden fazlasının Avrupa ve Japonya operasyonları dahil olmak üzere diğer birimlerden geleceğini tahmin ediyor.
Avrupa’nın koruma ve tasarruf poliçelerindeki sağlam performansını sürdürmesi beklenirken, Japonya’nın yeni iş kârlarında önemli bir toparlanma yaşaması öngörülüyor.
Buna karşılık, ASR’nin büyümesi öncelikle satın alma sinerjilerinden kaynaklanıyor ve büyük ölçüde daha düşük büyüme beklentilerine sahip Hollanda hayat pazarına bağlı kalıyor.
J.P. Morgan analistleri, NN Group’un çeşitlendirilmiş iş karmasının, ASR’nin daha yoğunlaşmış operasyonlarına kıyasla daha istikrarlı ve daha yüksek uzun vadeli büyüme sağlayacağını bekliyor.
Bununla birlikte, J.P. Morgan analistleri NN Group için daha güçlü bir bilanço öngörüyor ve bu da 2026’dan itibaren kademeli bir hisse geri alım programının yolunu açıyor.
NN Group’un gelişmiş sermaye üretme kabiliyeti ve Hollanda ipoteklerine karşı Solvency II duyarlılığının yumuşaması, şirkete 2026 yılına kadar hisse geri alımını yıllık 350 milyon avroya çıkarma konusunda güven veriyor.
Bu miktar, sonraki her yıl 50 milyon avro artarak hissedar getirilerini daha da artıracak.
J.P. Morgan’ın NN Group’un kazançları ve operasyonel sermaye üretimi için tahminleri piyasa beklentilerinin üzerinde.
Aracı kurum, 2025-2028 için faaliyet kârının, Avrupa ve Japonya hayat bölümlerine yönelik daha güçlü büyüme beklentileri sayesinde piyasa beklentilerinin %3 ila %7 üzerinde olacağını bekliyor.
Analistler ayrıca, NN Group’un 2028 yılına kadar 2,2 milyar avroluk OCG hedefini aşarak 2,3 milyar avroya ulaşacağını tahmin ediyor. Bu artış, hayat dışı işkolundaki iyileşen marjlar ve Japonya’daki daha güçlü OCG büyümesinden kaynaklanıyor.
Şu anda NN Group, tahmini 2026 F/K oranı yaklaşık 7x seviyesinde işlem görürken, ASR’nin oranı 9,5x seviyesinde bulunuyor.
Ayrıca, NN Group’un 2026 için yaklaşık %13,5 OCG getirisi sunması beklenirken, ASR’nin getirisi %11,5 olarak öngörülüyor.
Bu faktörler göz önüne alındığında, J.P. Morgan analistleri, NN Group’un değerlemesine uygulanan iskontonun artık gerekçelendirilmediğini düşünüyor. Çünkü şirketin daha çeşitlendirilmiş iş karması, daha güçlü bilançosu ve Avrupa ile Japonya’daki gelişmiş büyüme beklentileri, onu daha güçlü bir gelecek performansı için konumlandırıyor.
2027 yılına kadar, NN Group’un yaklaşık %10’luk toplam sermaye getiri oranı sunması bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
